Krieps ist die Enkelin des luxemburgischen Rechtsanwalts und Politikers der LSAP Robert Krieps. Sie legte das Abitur am Lycée de Garçons in Luxemburg ab, machte ihre ersten Schauspielerfahrungen am Conservatoire de Luxembourg, studierte an der Zürcher Hochschule der Künste und war am Schauspielhaus Zürich engagiert.
Sie wirkte in diversen Fernsehfilmen und Serien mit, so unter anderem in der ersten Folge des Frankfurter Tatorts von 2011 Eine bessere Welt. 2014 verkörperte Vicky Krieps die Titelrolle in der ZDF-Produktion Elly Beinhorn – Alleinflug von Christine Hartmann mit Max Riemelt, Christian Berkel und Harald Krassnitzer. 2017 spielte sie an der Seite von Daniel Day-Lewis die weibliche Hauptrolle in Paul Thomas Andersons mehrfach Oscar-nominiertem Film Der seidene Faden.
2021 nahm Krieps im Zuge der Corona-Pandemie an der umstrittenen Aktion #allesdichtmachen teil.
Im Jahr 2022 wirkte sie im Historiendrama Corsage mit, in dem sie Kaiserin Elisabeth („Sisi“) von Österreich-Ungarn darstellt. Auch übernahm sie eine Hauptrolle in Emily Atefs Beziehungsdrama Mehr denn je. Beide Filmen erhielten Einladungen in die Sektion Un Certain Regard des Filmfestivals von Cannes.
Krieps lebt und arbeitet in Berlin. Sie hat eine Tochter und einen Sohn mit dem Schauspieler Jonas Laux.
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